Brahmason's Blog

Obama has won and his main election instrument has been «the creation of a healthy middle class » .

If big companies around the world making cars and other consumer goods are to safely sell their production , they need a big middle class with enough purchase capacity to buy their products and services .

If say , 5% of society has an exceptional purchase power and the rest is merely surviving , consumer goods manufacturers will collapse .

The possibility of keeping economy going on a drastic uneven distribution of richness , is only relying on a perpetually increasing credit policy for a middle class with low purchase capacity . The debt resulting from that set up will reach levels out of control and will never be paid back .

That is where we are now .

Obama perceives that . The sad news is that many americans as well as many other actors of this planet seem to ignore it .

The election results provide a promising opportunity . But Obama depends on the house of representatives to achieve targets and yet …does Obama and his team know how to achieve » the creation of a healthy middle class » or is it just a wishful thinking election argument ?

If he knows , he is the only political leader that knows how to achieve it in this planet .

Basically the main problem lays in the set up of a tax scheme that will stimulate investments in areas of bigger added value projects , ventures and companies .
Investors will have to be reeducated thus in their routine which is currently concentrating in real-estate , stock exchange , commodities and currency speculation because of the absence of such scheme to provide for alternative opportunities .

The creation of a «basket-currency» would help to prevent much of the current volatility . The chinese yuan should be integrated in that «basket-currency».

My opinion ? Achieving it would be near to a miracle . I believe world greed and ignorance are so strong that we are bound for a well deserved Armageddon .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

Es esencial distinguir entre nuestro problema de deficit y el futuro de nuestra economía .

Al reflexionar sobre el deficit presupuestario español ( diferencia entre ingresos y gastos del estado ) hay que recordar que basicamente ese deficit tiene dos significados .
A saber .

A ) El deficit es la consecuencia de un modelo económico incapaz de generar los recursos necesarios para pagar los gastos del estado .

B ) El deficit condiciona el costo de la financiación del estado y si está descontrolado ,el propio deficit y en consecuencia la deuda estatal serán cada vez mayores .

A un deficit descontrolado se llega bien por un gasto excesivo de la administración del estado , o bien por un modelo de crecimiento económico con poco valor añadido ( incremento cero o negativo del poder adquisitivo neto o real ) basado en la inflación y el endeudamiento y no en el crecimiento del poder adquisitivo .

El problema es aún mayor cuando el deficit es el resultado de ambas acciones .

Cuando se aplican soluciones hay que ser muy cuidadoso , porque se corre el riesgo de tomar medidas que aunque a priori pueden parecer buenas para reducir el deficit , en realidad sólo lo consiguen a corto plazo y no hacen sino aumentar el problema que se quiere corregir a medio y largo plazo .

Las áreas en que el gobierno puede incidir para corregir la situación son en esencia tres . Recortes del gasto , reformas del modelo económico y estímulos .

Los recortes han de ser aplicados en las áreas ostentativas y otros nichos no productivos de la administración ( empresas públicas obsoletas con pérdidas endémicas , duplicidad de funciones de todo tipo y estructuras obsoletas arcaicas susceptibles de modernización ) . Los recortes en áreas que afectan al poder adquisitivo de la demanda  son fáciles de hacer , pero si bien pueden mitigar el problema a corto plazo , son mortales a medio y largo plazo .

Las reformas son imprescindibles y deben ir dirigidas al surgimiento de empresas privadas con mucho más valor añadido y en consecuencia la creación de puestos de trabajo mejor remunerados , nivel tecnológico elevado y mejora de la competitividad mediante la modernización de los sistemas productivos y procesos logísticos .

Eso significa estimular fiscalmente a las empresas que vayan por ese camino , al tiempo que se desmotivan también fiscalmente las empresas especulativas con poco valor añadido y que por lo tanto contribuyen muy poco al incremento del poder adquisitivo del grueso de la demanda .

Con todo esto in mente , nos parece que si bien el actual ejecutivo ha adoptado medidas que mejoran lo hecho por sus predecesores , lo cierto es que otras medidas nos da la impresión de que pueden condicionar negativamente el crecimiento sano sin endeudamiento a medio y largo plazo .

Entre lo bien hecho o al menos mejorado respecto al ejecutivo anterior , está la gestión de la emisión de deuda y algunas medidas liberalizadoras .

La reforma laboral no hará más que agravar los problemas No tanto por el contenido de la reforma como por el hecho de que esta reforma sin ir acompañada de medidas destinadas a recuperar el valor adquisitivo de la demanda sólo servirá para reducir los costos empresariales a corto , pero no para que las empresas se modernicen y contribuyan a la recuperación del poder adquisitivo a medio y largo plazo .

Así pues medidas como el incremento del IVA tal como se ha instrumentado ( sin una mayor sensibilidad discriminativa ) es verdad que contendrá algo el deficit a corto ( la bajada del consumo resultante tiene menor impacto que el montante de la recaudación que se aplica al consumo previsto menos la caída de las ventas ) , pero a medio y largo plazo el impacto va a ser bastante negativo .

Hay otras medidas que van a entretener y probablemente asustar a muchos de los que debieran participar en la recuperación y hay sobre todo mucha ambigüedad .

Aquí hay que actuar ciertamente de forma excepcional y conseguir que la gente tenga tiempo para adaptarse a la nueva situación .

La situación de la oposición que es más precaria que la del gobierno , no ayuda . El PSOE debe entender que todavía está muy reciente su desafortunada gestión económica de los últimos años y debe sacrificar sus partidismos y evitar errores de percepción en aras de una recuperación que mejoraría las posibilidades de todos y el PP debería ser consciente de que no sólo se trata de hacer lo que hay que hacer sino hacerlo bien y que la ciudadanía lo entienda ( la mayor parte de la ciudadanía posible ) y que la oposición se suba al carro de los cambios .

Tememos mucho por la inversión y por la calidad futura del empleo si no se hace algo más y mejor de lo que hasta ahora se ha hecho . Contener el deficit a corto sin pensar en la recuperación de la demanda y la reeducación de la inversión en otras areas más productivas , no solucionará nuestros problemas .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

Lo mejor que hay en estos presupuestos son las reformas del mercado ( Mercado único , Liberalizaciones y Formación Dual que se adjetiva con exceso de optimismo como la solución alemana en este campo )

Las dos primeras funcionarán si la administración se mueve con agilidad . La segunda simplemente no funcionará y prefiero no decir porqué para que nadie se sienta ofendido .

Otra cosa son las previsiones económicas en las que Bruselas se ha implicado estupidamente con sus declaraciones optimistas , pensando que ello favorecerá la actitud de los mercados y con presiones que si bien son perfectamente justificadas , deberían ir acompañadas de explicaciones que evitasen que la opinión pública española ayudada por algún siniestro comentario de políticos y medios locales esté convirtiéndose en el peor enemigo de Bruselas .

Las previsiones que sustentan los presupuestos simplemente no se sostienen por mucho que los mejorables representantes de la comisión europea digan que el PIB español sólo caerá el 0.3 % en 2013 ( lo han confirmado el 24 Septiembre mejorando sus previsiones anteriores para España ) . El gobierno español , simplemente se apoya en lo que Bruselas dice y como oficialmente los resultados y efectos de dichos presupuestos no serán » oficialmente » evidentes en toda su dimensión hasta el 2014 , nadie podrá hacer la crítica definitiva hasta entonces .

En sustancia lo que los presupuestos ignoran es la situación del equilibrio oferta / demanda en España y créanme esta es la madre del cordero en esta como en cualquier economía de mercado .

Se aprovecha para poner en marcha una promoción de 2.000 euros de descuento por cada automóvil de más de doce años que se desguace como instrumento para comprar uno nuevo . Esto como sabemos los que hemos hecho marketing en serio , no sirve para nada . Sólo impulsa el adelanto de un cierto número de compras para quienes con poder adquisitivo suficiente habían ya decidido comprar en un futuro cercano .

Quien tiene un auto viejo o pequeño es porque no pude tener otro y además el automóvil pequeño bien conservado no tiene que pasar revisiones «caras» para conservar la garantía . Es mucho más barata la ITV . ( Inspección Técnica de Vehículos )

En suma nuestra visión de la economía española es bastante más pesimista que la del gobierno español y Bruselas . Sr. Barroso de verdad que no tiene usted algo mejor que hacer y que conozca mejor que lo que hace ?

Mientras el poder adquisitivo siga cayendo no vemos como el PIB español puede dejar de caer .

El poder adquisitivo depende basicamente de la variación relativa de precios , salarios , paro y pensiones . Las rentas de naturaleza diferentes a salarios y pensiones afectan sólo a un porcentaje exiguo de la población insuficiente para mantener el funcionamiento de las fábricas y distribución que invirtieron en España pensando en un mercado mucho más grande del que ahora tienen .

Las exportaciones sólo pueden mitigar con cierto éxito la penuria del mercado local si los costos son cercanos a cero . Eso conlleva una mayor pérdida de poder adquisitivo en la demanda local y significa por tanto la muerte de la distribución . Para las fábricas la continuidad en un mercado local empobrecido , sólo sería posible si la producción pudiese ser en su mayoría ( nuestros cálculos sugieren un 70 % de lo producido ) derivada a la exportación sin que ello significase pérdidas constantes durante los muchos años que la situación va a durar . Pero además como las fábricas más importantes ( automóvil ) no son nuestras y a nivel internacional la caída de la demanda es casi generalizada , la hipótesis de mantener fábricas en base a la exportación no es viable .

Japón que es con Corea del Sur la potencia exportadora más relevante , ha visto durante muchos años como las exportaciones por si solas no son suficientes para mantener equilibrada la economía , Sobre todo despuès de una burbuja de las dimensiones de la japonesa que en todo caso fue menor que la española .

El turismo español ingresa por debajo de sus costos estructurales . La distribución por definición no puede ser generadora de un auto abastecimiento de poder adquisitivo porque si lo fuese significaría que la inflación se ha desbocado como en la Argentina del pasado y sería el preámbulo de una burbuja adicional que necesita de una liquidez desbordada sin retorno . La vivienda tampoco puede serlo y cuando se intenta lleva a una burbuja que hace el futuro inviable .

Sólo el valor añadido es la solución para crecer por encima del endeudamiento y la inflación y el PIB español es de los más pobres en generación de valor añadido porque las inversiones tienen un marcado carácter especulativo y necesitan de gran endeudamiento para sobrevivir y se apoyan necesariamente en mano de obra barata no especializada .

Los presupuestos no cambian nada en ese sentido y el poder adquisitivo continuará por lo tanto cayendo y obligando a una deflación profunda y duradera de la oferta ( hundimiento de precios salvo la energía y alimentación que dependen sobre todo del contexto internacional ) .

Con todo ello nuestras previsiones apuntan a una caída del PIB superior al 3 % para el período 2012 – 2013 que naturalmente el gobierno puede manipular con acciones como el incremento del IVA , el anuncio del cese de las ayudas a la compra de vivienda y la ayuda de 2000 € por automóvil …

Pero créanme eso sólo hace que mejore el dato del 2012 en detrimento del dato del 2013 y posiblemente también del dato del 2014 y 2015 .

Finalmente está por ver que pasa cuando de verdad quede claro cual es la situación de la ayuda del 2011 a la banca y las necesidades reales y repercusiones de cada entidad .

Sinceramente creemos que Bruselas y los países de la triple AAA y aledaños , a falta de soluciones reales inaceptables para el ciudadano de esos países asustado por la falta de credibilidad de los gobiernos mediterráneos , sólo están ganando tiempo para dar solución parcial al enorme problema en que se han metido tanto parte de su banca como otros tenedores de deuda y activos problemáticos .

No tenemos ninguna duda de que la continuidad del euro está garantizada porque el trauma producido por su desaparición sería tan grande que inevitablemente la economía mundial colapsaría con consecuencias imprevisibles . Pero la cura que Europa necesita , como la necesitan USA y Japón es tal , que el mundo habrá de soportar un cambio de modelo tan drástico que la lógica del pasado no tendrá nada que ver con la lógica del futuro .

Mejor es saber que no saber , porque sobre todo la ignorancia es la que nos lleva a situaciones como la que estamos viviendo .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

Dice el Sr. De Guindos que España crecerá al final de esta década ( al 1.4 % ) al mismo ritmo que Alemania ( al 1.6 %) .

Más allá del descaro que supone avanzar esas cifras desde su posición y curriculum , el Sr. De Guindos que no sabe gran cosa de economía ( otra cosa es el conocimiento que tiene sobre mercados y finanzas ) , ignora que aún en el caso de que eso fuera cierto , el crecimiento de Alemania se sustenta en un nivel de valor añadido ( ingrediente más importante del incremento de riqueza ) entre los más altos de Europa con inflaciones relativas contenidas , mientras que España crece cuando crece , con un valor añadido practicamente nulo debido al bajo nivel tecnológico , a costos hora que para reducirse son sólo sensibles a mano de obra barata porque su inversión en procesos es muy baja y a una inflación siempre con un valor relativo alto .

Además el crecimiento español es el que requiere un mayor nivel de endeudamiento .

Pero Sr. De Guindos , cree que usted puede decir esas cosas a la opinión pública ?

El problema en España no es sólo de falta de confianza .

Cuando el nivel de poder adquisitivo es tan bajo como el español , con una distribución de la riqueza pobrísima precisamente causada por el modelo económico que practicamos , la confianza afecta a la respuesta de un 20 o 25 % de los consumidores .

Usted no tiene clase media con suficiente poder adquisitivo para reaccionar positivamente en el consumo y su oferta de exportación basicamente compite por precios y eso para cualquiera que sabe de esto es fundamental a la hora de visualizar el futuro .

Antes de plantearse crecimientos usted debe asumir la necesidad de un vuelco en los actores de la economía española .

Usted no puede pretender crecer mientras sigue gastándose su endeudamiento en refinanciar el pasado sin futuro y toma medidas que lo único que consiguen es una mayor depresión de la demanda que sólo podrá ser impulsada tanto localmente por la generación de mano de obra cualificada como por exportaciones más apetitosas , con el estímulo de nuevas o existentes empresas dedicadas a la producción de productos y servicios con alto valor añadido .

A falta de declaraciones inteligentes , lo mejor que uno puede hacer es mantener un silencio honesto .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

The balance between offer and demand needs some sort of equilibrium between prices ( raw materials + salaries + paying back corporate debts + energy consumption + profit …) and purchase power ( salaries plus credit capacity ) .

As taxes are not suitable to a specific moment of economy , disruption between offer and demand occur .

Taxes may lean hard on offer or demand if wrongly applied .

As taxes penalize companies , competitiveness and salaries will suffer and unemployment is bound to grow as production and investments are reduced .

As taxes favor companies and penalize citizens ( work force in their role of consumers ) demand will drop , prices will have to fall and unemployment will occur as companies will have to adjust production . Unless of course that companies use the surplus to invest and create more and better quality jobs . But that is not happening but in very limited cases . Companies as we know prefer to pay better dividends .

In other words , no matter how equilibrium between offer and demand is disrupted , unemployment will always occur .

That means that a specific tax policy is needed to maintain a certain moment ( moment is dynamic , state is static ) of an economy .

The current economic model is favoring the accumulation of gains in very few hands which have nothing to do with long term direct investors . Those few hands are what we know as speculators in stock exchange , housing , energy and raw materials …

That is possible because tax models allow that to happen .

The tax plan must stimulate money to go into added value investments that will generate a healthy employment offer that will guarantee a solid middle class with high purchase capacity .

Twenty percent of a the population canot maintain all big car companies and other consumer goods companies running their business for only 20 % of the population .

Till now the problem has been compensated with an exceptional growth of debt both corporative and private ( which sooner or later causes acceleration of sovereign debt ) , but that is something that canot be kept going on for ever and this is where we are now .

People and companies are supporting such a debt level that demand is simply collapsing , because creditors need their credits being paid back and are reluctant to lend any more money .

To pay back the debt , both companies and consumers have to gain much more and that is simply impossible . Consumers income is depressed and tend to be worse and companies with very restricted profits or with losses , canot be expected to increase salaries at this moment neither create new jobs .

So there is no option but to change the tax policy to prevent speculation and stimulate long term direct investments that will generate more quality employment . Housing , stock exchange , raw materials and energy will have to be specially controlled . Being liberal does not mean being idiot .

The situation now is in fact so much out of hand that sovereign debt as well as corporate and private debts will have to be reconsidered . It is impossible to grow without a huge inflation with that level of burden .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

USA budgetary deficit breaking records and most negative forecasts with current deficit persisting  weakness and whole sales inventories climbing up because retail sales stay as sick as ever and distribution was late to compute the poor reality of demand .

QE3 is launched with more money being printed to buy debt supporting mortgages , confirming uncontrolled economy weakness .

The continuous slide of purchase capacity due to the big loss of jobs in high segment added value products and services , plus the endemic unemployment and lowering salaries trend , with petrol aiming at higher price level on different factors , consolidates stagflation . ( low or negative growth with inflation higher than growth rate )

In that situation continuous Quantitative Easing moves serve only as confirmation of a very negative outlook .

With a bit of propaganda on euro’s stability achievement ( far from reality ) the rate € / $ may this time move towards 1.40 again .

The late agreement on the application of the Permanent Euro Rescue Fund has not actually changed anything except that markets take it for granted that Spain will have inevitably ask for official help wich is compulsory before money can be available to buy spanish sovereign debt .

In fact it shows how unprepared economic speculators are , because the amount of the rescue fund is very low to solve the real problems of spanish economy which needs a tremendous overhaul of structures before it can have any chance of growing without needing huge amounts of liquidity that should only serve to spiral debt .

The cuts supported by Merkel will have mostly a negative effect , because Merkel does not realise that what is good for economies like Germany with a full capacity of response to those cuts because GDP has a healthy added value , is not good for economies like the mediterraneans with low added value GDP and consequently a middle class with very little purchase capacity .

Japan’s economy is very much sensitive to world situation and the government actions are far from being the most suitable to current world economy instability . The obsession with rates as the only instrument to solve their unsurmountable problems on growth and sovereign debt , is no less dramatic than american or european troubles and relation with China is of paramount importance .

Political tensions in the Middle East are not helping at all and Iran should not play with this because any outburst might send petrol and raw materials prices spiraling and plain people all over the world would be suffering the consequences including iranians .

Iran should understand the worries of Israel about its nuclear development as Iran officials and other region radical forces support the idea of taking Israel out of the map . No matter the attitude of some israeli politicians precisely because of their » survival worries «.

Leaders all over the world should understand that if all they do is only helping speculators and further ruining the limited purchase capacity of the middle class , they are only paving the way for economic collapse .

The car manufacturers as well as other consumer goods , need a very solid middle class all around the world to be able to sell their production . Twenty percent of world population canot buy the production of all long term honest investors who need a much bigger percentage of consumers with solid purchase capacity to buy the world output .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

As long as the dynamics of an economy are balanced there is no need to change taxes .

The problem is that in a global «open» world market , the rupture of balance between offer and demand is almost a daily topic because of the different situation of each economy and whether we like it or not changes across the world are bound to affect every one .

Besides , facts are showing that governments everywhere are more and more politically minded and less prepared in economy ( Sounds like real good economists prefer to invest in themselves more than in the public function ) and that causes many governments to make electoral decisions very often contrary to what their economy really needs at a certain moment .

Rates and taxes more than anything else are the instruments that governments tend to use to manage economy in a presumably convenient direction .

The problem is that there is something which I define as «Critical point in the elasticity of an economy to tax moves » and that point determines whether reduction or increase of taxes will have a positive or negative impact on a certain economy at a certain moment and usually governments increase or reduce taxes without really knowing what will happen there after .

It all has to do with the level of balance between offer and demand which is the essential aspect of the economy .

To better undertand that balance or equilibrium , we should simplify it by recalling that citizens of a certain country or economic area , are at the same time instruments of production and consumers of the goods and services displayed by the offer ( the totality of production and service companies of the economy considered ) .

It then obviously follows that the costs of the offered products and services ( prices ) have to be in line with the purchase power of citizens in their consumer role . In other words the average salary has to be in line with prices to guarantee that production is absorbed by consumers in a perfect flowing continue that prevents inflation or excessive indebtment by consumers .

The global equilibrium between offer and demand is what governments are paid to watch for .

In a free economy the different companies that conform the offer are bound to fight for a convenient market quota and rentability and the instrument to achieve this is basically the type of investment that will result in a certain technological level and and/or the capacity to produce the biggest amount of units in the lower possible time with the lower possible » global cost » . The companies action along those lines will place their production at a certain level of competitiveness and specific demand .

Governments should be able to asses what is the situation as regards equilibrium between offer and demand ( prices and purchase power ) before deciding what to do with taxes and rates . The assessment should consider degree of inflation and consumer indebtment .

When the equilibrium between offer and demand has been disrupted most probably because taxes and rates plus excess of liquidity have favored speculation , we have what is known as a bubble .

Bubbles can only be confronted with deflation and austerity .

Austerity should be imposed in non producing areas and sectors causing the bubble and miracles on the recovery should not be expected .

Either deflation and cuts are promoted to provide a «V» shaped recovery or then you should be prepared for an «L» shaped recovery that should last well over the period that the bubble took to reach its peak .

The «V» recovery has undoubted advantages specially in the bigger economies , but the problem is that in national economies sensitive to world economy ( external commerce and investments ) unless a consensed action is taken , what a country decides by itself may not find the necessary positive global response and make that country suffer the accumulated effects of a «V» plus «L» recoveries .

In economies where offer bubbles occur with the consequent reduction of global tax revenues by governments , selective austerity and deflation should have priority to tax moves . And fiscal stimulus to investments in areas of strong added value ( technological and competitive ) should be prompted .

As a simple example it is obvious that a tax reduction in Germany is bound to promote activity further without impairing government tax revenue needs .

German economy today has a reasonable degree of flexibility response to tax reduction because domestic prices and purchase power are acceptably balanced and german products and services are competitive for the image they have for a healthy world demand .

In USA they may need to be reduced in some areas while increased in others . A selective managing of taxes is needed depending in the situation of each economy .

Permanent negligible rates are a mistake .The problem today is not so much the cost of money as the absence of investment motivations which favors money concentrating in speculation .

Today is ridiculous to think that Freedman or Keynes have the answer . Economy has become more complicate and subject to faster changes , so you may need to use some of the aspects of Freedman teachings today that will have to be replaced by some of Keynes recommendations in months or both theories might have to partially overlap at times under the conviction that what is good for today may not be good for tomorrow .

Brahmason

Brahmason@gmail.com