Brahmason's Blog

La inflación española al mes de Febrero 2012 tal como publica el INE ha sido de 2 % . Un incremento de 0.1 sobre la anterior lectura en Enero .

La inflación subyacente que excluye la influencia de los alimentos frescos ( no elaborados ) y la energía , ha sido de 1,2 % tal como publica el INE y no del 1.9 % tal como informa la mayoría de medios en un alarde de ignorancia o distorsión impropias de un país europeo .

Sólo hay que copiar el dato publicado en la nota de prensa del INE .

Es evidente que la mayoría de los medios españoles no cuentan en su equipo con economistas capaces de controlar los despropósitos informativos como el que aquí ponemos de relieve , pero oiga se trata sólo de copiar una nota de prensa .

Es un ejemplo de la calidad de la información que se da en nuestro país . Y sin embargo , que sueldos se están pagando en algunos de estos medios !!

El desglose de la inflación SUBYACENTE y restante ( energía y alimentos no elaborados ) es de importancia capital , porque por si solo da una idea muy clara del tipo de modelo económico del país en cuestión y del momento económico reflejado por el último dato publicado como elemento de una serie de varios meses.

Los modelos económicos con bajo valor añadido en el PIB ( bajo nivel de las inversiones a largo en sectores tecnológicos y concentración de la inversión en áreas especulativas ) , producen inflaciones claramente superiores al crecimiento del PIB en épocas de auge económico mientras que en épocas de bajo crecimiento la subyacente tiende a igualarse a la inflación de energía y alimentos no elaborados .

En el caso de la inflación española , vemos que la inflación subyacente que es inherente al nivel del consumo de la economía ( el consumo en el PIB español llega al 76 % del PIB en momentos de fuerte crecimiento ) muestra un fuerte declive en comparación con el incremento de la inflación debida a la energía y los alimentos frescos que está en 0.8 ( 40 % de la inflación total ) .

Considerando el resto de los datos económicos ( paro , poder adquisitivo , endeudamiento privado , precio del petróleo …) no es difícil predecir que en algún momento no muy lejano , la inflación de energía y alimentos frescos podría ser la mitad sino más de la inflación total y eso queridos amigos será el más claro indicador de que el drama económico es de proporciones históricas , porque sería el más claro síntoma de que estaríamos en una depresión con tal inercia que la recuperación no será posible mediante ninguna de las soluciones tradicionales .

Basicamente ese es siempre el peligro de practicar modelos económicos que utilizan mucha mayor proporción de energia y mano de obra no cualificada para generar incrementos del PIB similares a los de economías con mayor valor añadido .

Brahmason

Por fin la luz al final del túnel .

Este estado había sufrido una fuerte caída de la actividad económica a consecuencia de la burbuja de la vivienda entre 2002 y 2007 .

Los precios de la vivienda en California en realidad han caído 44 % desde 2007 según » Core Logic «, que informa de caídas para Florida y Arizona claramente mayores .

La buena noticia sin embargo según informa Edwin Lee alcalde de la ciudad de San Francisco , es que la pérdida de actividad está siendo finalmente compensada con el crecimiento en áreas tecnológicas , tal como confirman la aceleración de contrataciones de ingenieros y expertos informáticos por parte de Riverbed Technology , Linkedin , Salesforce .com Inc y Macy’s technology entre otros . Riverbed dice incluso que los ingenieros que contrata tenían entre dos y tres ofertas alternativas a las suyas .

El empresariado sanfrancisquense es todo un ejemplo a seguir . Este crecimiento en áreas tecnológicas augura un incremento claro del valor añadido en el PIB de California que contrasta con el tipo de empleo precario generado en países como España , donde el éxodo de ingenieros en nuevas tecnologías y otros profesionales titulados , se incrementa cada día a niveles vergonzosos que no parecen importar al gobierno de turno desde hace ya bastantes años .

Brahmason

During the last few days there have been some very important statements by General Motors , Obama and chinese authorities .

G.M. says they are now ready to bring back home the production of home appliances that some years ago they had to relocate abroad , because of the loss of competitiveness they suffered at a time labor costs became comparatively higher in the U.S.

What is happened between then and now ?

Very simple , as GM was forced to relocate production abroad the costs of the company in the production of home appliances were very sensitive to labor costs because the added value of the production was relatively low .

Currently G.M. confirms ( and that is the important news ) that they have been able to reduce the time of production at the production chain to a third of what it used to be .

Does it mean that american workers are now three times faster than before ? Of course not .
What GM has obviously done is to invest in new production means to achieve those results through more advanced robotics and logistics . ( money and brains )

G.M. had thus to relocate production abroad till the new production scheme was ready , because american wages level did not allow to compete on a model that was strongly based on direct labor costs .

What is valid for home appliances is also valid for cars and the recovery of GM world leadership in this area is obviously a demonstration that the injection of big amounts of liquidity to help american car industry is indeed working successfully . Of course as far as cars are concerned the loss of american leadership was not just a matter of costs but of outdated technology and performance as compared with japanese , south corean and german productions .

Obama’s recent defense of the money spent in saving american car industry is thus perfectly justified .

Of course the future at this stage does not only depend on what traditional productions from the US , Europe , South Korea and Japan do or offer , because now a very strong player both in production and purchase capacity has come to live . That is China –

China which is already much more than just a hub for cheap labour , has recently announced three things :

– The country is now going to promote the production and consumption of chinese brands . This is real important because China is now number one market not only in the number of cars purchased but also in the so called premium cars segment . This decision may have a tremendous impact in world future competition .

– China confirms the launching of an aircraft to compete with Boeing and Airbus and has already booked a very important number of orders to confirm that the venture is going to be widely successful .

-China is now promoting a change of economic model that will shift cheap labour ventures towards more added value productions and services in new technologies , which includes incentives to foreign qualified labour to join chinese factories in those fields .

All this is affecting of course the future of world biggest economies where mass production fields are a must , but in parallel we are watching how smaller countries with less advantages in mass production fields , are concentrating in very high added value technologies that will doubtless mark the trend of world logistics , communications , remote control and detection , embedded technologies etc …Israel, South Korea , Danmark , Britain , Netherlands , Canada , Singapore , Australia …are countries worth watching in that respect .

Of course when talking about new technologies we should never omit India , but that is a totally different story .

Curiously enough allegedly leading economies such as Germany , are clearly lagging in technologies other than those related to production fields and german authorities should already be doing something about it as this fact will surely condition their future . Their low domestic purchase power reflects it with consumption figures clearly low .

Finally it is also curious that the most backwards economies are still limiting their concept of competitiveness to the level of labour costs of their production and services , which obviously shows that their model is still stuck in very old solutions relying exceedingly in the usage of a high number of labor forces with low qualification and low average salaries . This model of which south and east european countries are a good example , leads inexorably to very high private indebtment and low added value GDP with poor export capacity .

Does all this mean that thousands of millions of humans have the right and possibility of living up to Hollywood depicted standards ? Of course not . Human interests are not the only important thing to Gaia .

We are just talking about economy .

Brahmason

Brahmason@gmail.com

El jefe del BCE usó el argumento de que hay presiones inflacionistas para mantener los tipos en 1 % .

Tiene razón ?

Si han leído mis recientes posts , habrán leído algo que es nuevo en el escenario de varios países occidentales desde que se publican estadísticas económicas globales –

Cuando la inflación subyacente que no refleja el incremento de costos de energía y alimentos sin elaborar , cae hasta o por debajo del 50 % del IPC, la situación es tal que las inyecciones de liquidez en las economías afectadas más que fomentar el consumo y la inversión, aceleran el incremento de los costos de la energía y los alimentos frescos .

Los países con un bajo nivel de competitividad que basan su crecimiento en el consumo y necesitan de un entorno en fuerte crecimiento para mantener el nivel de bienestar , tras una burbuja producen grandes tasas de inflación con alto nivel de endeudamiento , después llega el paro , la morosidad , la pérdida de poder adquisitivo , los cementerios de liquidez , los deficits , suspensiones de pagos y fuerte deflación .

Dado que estamos en una economía global , si el crecimiento es desigual en diferentes zonas del planeta , los precios del petróleo y los alimentos frescos seguirán su escalada

China acaba de confirmar que compensará la reducción de sus exportaciones con el incentivo de su mercado doméstico . De hecho acaba de reducir las exigencias en los porcentajes de fondos de provisión con el consiguiente aumento de liquidez . Su crecimiento estará en torno al 8.8 % por mucho que hablen de un 7.5 / 8 % .

El crecimiento del resto de Asia más las tensiones geopolíticas tensarán el petróleo al alza aunque EEUU se quede en un crecimiento del 2.3 % .

España es una de las economías más afectadas por este contexto y la visita de cuatro expertos de Bruselas para investigar nuestro deficit real más la publicación de los tan esperados presupuestos , pueden aportar datos de importancia capital para nuestro futuro económico .

Brahmason

Como siempre hay que empezar diciendo que estamos en esta crisis a causa de la ruptura violenta del equilibrio oferta / demanda y que esta ruptura tiene su origen en la formación de una burbuja de los precios de la vivienda y financiera , que ha surgido a partir de una fuerte relajación de los tipos de interés y de la oferta de liquidez mal gestionadas por algunos países entre ellos España –

Los crecimientos del PIB desordenados que tienen como motor la especulación en areas de bajo valor añadido como es el caso español , llevan a rupturas violentas del equilibrio oferta / demanda que cuando ocurren producen un enorme cementerio de liquidez con el consiguiente endeudamiento y una aceleración dramática de la morosidad , que unidos al colapso de la demanda llevan a todas las empresas y entidades financieras involucradss en el proceso a una situación de quiebra potencial –

La influencia de las burbujas y por tanto la capacidad de recuperación pos burbuja en las distintas economías , depende del porcentaje del sector económico origen de la burbuja en el PIB ( actividad total económica ) del país en cuestión . En la mayor parte de los países occidentales avanzados , la vivienda está en torno al 4 % del PIB .

El otro gran impedimento para la recuperación es el nivel de endeudamiento de los hogares y las empresas , que en España y EEUU por ejemplo es altísimo.

Hay también un factor de importancia capital en la recuperación de una situación pos burbuja que no es ni más ni menos que la estructura de la inflación del PIB .

La inflación total como todo el mundo sabe , se desglosa en una parte que engloba los precios de alimentos frescos y la energía y otra que es lo que resta y que es conocida como subyacente .

En una economía competitiva el consumo de energía por unidad de crecimiento del PIB es porcentualmente más bajo que en una economía no competitiva y el porcentaje de consumo energético está intimamente ligado al valor añadido de los factores del PIB .

Basicamente se puede afirmar que el crecimiento del PIB en una economía competitiva de alto valor añadido conlleva una inflación de costos energéticos muy inferior a la inflación de costos que se da en una economía de bajo valor añadido .

El mayor o menor grado de competitividad depende por encima de todo en el nivel de valor añadido que incorpora un producto o servicio que se refleja en una relación calidad / precio superior y/o en el nivel tecnológico diferencial de dicho servicio o producto , que en cualquier caso utilizan un nivel de consumo energético muy bajo .

Naturalmente el valor añadido es en esencia el resultado de una inversión directa superior a largo plazo y utiliza mano de obra de alta calificación con salarios medios superiores al de las empresas puramente especulativas .

Estos modelos económicos con PIBs de alto valor añadido tienen más fácil la recuperación porque como es obvio , mantienen un poder adquisitivo más alto y al ser menos inflacionistas no necesitan de excesivo endeudamiento para su crecimiento .

Los gobiernos tienen la obligación de impulsar la creación de empresas de alto valor añadido mediante la discriminación fiscal selectiva y una política crediticia conveniente .

Volviendo a la inflación conviene saber que en épocas de depresión o bajo crecimiento local , con los precios de la energía al alza como consecuencia de crecimientos desiguales a nivel mundial agravados por tensiones geopolíticas , el porcentaje de la inflación de costos y alimentos frescos tiende a igualarse con la inflación subyacente que es la que refleja el nivel de consumo doméstico .

La inflación de energía y alimentos frescos en condiciones normales debe mantenerse en torno a un tercio de la inflación total , pero en momentos de depresión tiende a aumentar y si traspasa el nivel del 50 % de la inflación total la recuperación es practicamente imposible y el país se precipita hacia la suspensión de pagos .

La recuperación exige el reajuste de los precios a la demanda ( deflación ) . Si se pretende una recuperación sin asegurar esta premisa , el endeudamiento alcanzará niveles inmanejables a nivel de hogares y posterior empeoramiento de la morosidad y suspensiones de pagos empresariales –

Brahmason

Sr. Rajoy trate de entender que a los mercados les importa muy poco como presenta usted la situación .

Lo que importa a los mercados es la realidad y la realidad es esta :

Desempleo por encima de 23 % e inevitablemente camino de 25 % ( le recuerdo que el paro en Alemania apenas está en torno del 7 % y cayendo )

El PMI de servicios español está en caída libre tocando el nivel 41 y como todos sabemos por debajo de 50 estamos en contracción .

La industria sigue cayendo .

Las exportaciones como en este blog avisábamos están ya mostrando una fuerte pérdida de fuelle porque basicamente compiten por precio y a pesar de la enorme caída del consumo en España con el consiguiente desplome de las importaciones , sigue habiendo deficit por cuenta corriente .

Ahora nos acabamos de enterar de que el deficit fiscal ha cerrado 2011 en 8.5 % del PIB en lugar del 6 % que el anterior gobierno nos había avanzado y usted nos dice que 2012 se cerrará con 5.8 % .

Usted nos dice que habrá que hacer recortes en torno a un total de 30.000 millones y que el paro aumentará en 630.000 personas en 2012 .

Con todo eso usted nos dice que el PIB caerá 1.7 % .

Estamos a la espera de que usted presente de una vez por todas los presupuestos a finales de Marzo y aún cuando ya hay material suficiente como para que los mercados tengan una muy clara imagen de lo que espera a la economía de nuestro país , creo que los presupuestos proporcionarán a dichos mercados un aluvión de razones para que la bolsa española se hunda , salvo que nos gastemos todo el préstamo del BCE en contener la caída .

Atención al precio del petróleo que consideran ustedes en sus presupuestos . El Brent cerrará con una media anual no inferior a 125 $ y no está muy claro donde y a que precio comprará España los próximos meses .

Una de las razones para las sorpresas en cuanto a crecimientos reales del PIB y en consecuencia los defcits fiscales conque se nos sorprende en este país , es precisamente la utilización en los presupuestos de un precio del petróleo inferior al que a todas luces nos encaminamos . No podemos jugar con la sorpresa en este capítulo .

Que las bolsas de Europa se recuperen si es que lo hacen , no quiere decir que la española pueda recuperarse . Los datos de nuestra economía hacen imposible que eso ocurra por mucho que intentemos frenarlo con autocarteras , participaciones cruzadas y comentarios y rumores inflacionistas que no respondan a la verdad .

Lo que debería importarnos es tomar medidas para garantizar que en algún momento recuperemos una clase media solvente y con poder adquisitivo en línea con la Europa avanzada .

Hasta ahora no se han tomado medidas en esa dirección . Esas medidas pasan por un cambio de modelo económico que incentive empresas con mayor valor añadido y dejen de incentivar la especulación y el crecimiento inflacionista .

Brahmason

En realidad es uno de los pocos países que podría hacerlo sin verdaderos traumas .

Es un país menos afectado por el consumo que por la demanda internacional .

Holanda es especialista en la producción de valor añadido y a nivel de bienes de consumo hace los mejores productos del mercado para minorías –

Como ejemplos se pueden citar la mejor caldera del mundo pàra calefaccion y servicios y un vehículo que acaban de lanzar que está a caballo entre un automóvil y una moto .
Este vehículo absorbe mediante un sistema hidraúlico muy avanzado , los desplazamientos centrífugos en las curvas , permitiendo al chassis donde va sentado el conductor inclinarse hasta 45 º al girar el volante en las curvas a alta velocidad mientras que mantiene siempre el tren de desplazamiento pegado al pavimento . Es muy seguro , divertido , manejable y circula y aparca en espacios reducidos .( 18.000 € ) .

Holanda es además toda una potencia en logística y centro mundial de tráfico de mercancías con una gestión financiera difícil de mejorar .

Su clase media es un ejemplo a seguir –

Problemas ? Si deja el euro el florín se les revaluará un 15 % fomentando la inversión en el extranjero y abaratando los costos del petróleo . La llegada de turismo barato se verá reducida y la exportación perderá competitividad a corto y tendrá que ser compensada con reducción del impuesto de sociedades y quizás la contención de salarios en algunas areas específicas limitadas , pero en general la demanda local sufriría sensiblemente a corto plazo por lo que habría que primar los salarios al cambiar a florines y deberían ser capaces de controlar los precios al principio .

Bajaría el precio de las importaciones de automóviles y electrodomésticos .KLM pagaría menos por el combustible pero tendría que mantener sus precios en euros . El costo de sus hubs en el extranjero se vería reducido –

La amortización de su deuda sería más fácil pero tendrían más problemas para absorber el deficit fiscal .

Lo peor de todo sería el daño que producirían al euro . Que lo abandone Grecia puede ser un respiro . Que lo abandone Holanda un golpe a su imagen .

Brahmason

La UE no dice a nadie que ahorre y no crezca –

Nos dice que ahorremos y vivamos pensando en que los excesos de un país no tienen porque pagarlos los ciudadanos de otro país .

Es verdad que la UE no nos dice que crezcamos . Porque eso es una competencia de cada país que debe saber que hacer en función de la situación económica de cada uno .

Las medidas que España adopte para crecer , no pueden ser las mismas que las que adopten Alemania o Holanda –
Dichas medidas dependen del modelo económico de cada país y de la situación del binomio oferta y demanda , así como del grado de saturación de dichos modelos.

En España el problema fundamental es el colapso del poder adquisitivo vía desempleo más burbuja de precios frente a caída de rentas .

En Alemania y Holanda la contracción de la demanda es sobre todo fruto de la desconfianza y de la percepción de que será más rentable invertir mañana que hoy .

Bajar el IVA de algunos bienes y servicios en Holanda y Alemania tendrá por tanto una respuesta elástica .En España no .

En España una acción selectiva en el impuesto de sociedades promoviendo inversiones para la producción de bienes y servicios de gran valor añadido si tendría respuesta en el medio y largo plazo .

En España hay que tratar de reconducir la inversión especuladora hacia las areas de inversion en activos para la producción de bienes y servicios de gran valor añadido .

El modelo español está muerto y no produce reacción ni a los antibióticos ni a las vitaminas . Hay que cambiar el modelo .

A los efectos de la demanda España tiene que ser considerada actualmente como un mercado de 3.200.000 hogares ( si se quiere rentabilizar la inversión ) que podrían homologarse a la demanda europea aunque con una deuda más elevada y un mayor grado de desconfianza cualquiera que sean los datos de la encuesta del ICO .

Ese colectivo «superviviente» por ahora , tiene un gran nivel de equipamiento y sus automóviles por ejemplo una media de seis años .

El ejecutivo actual que está haciendo las cosa en lineas generales mejor que el anterior , no parece sin embargo capaz de encontrar la fórmula para cambiar el modelo gradualmente evitando mayores daños adicionales causados por el modelo obsoleto .

Lo que este gobierno ha hecho hasta ahora suena mucho mejor que lo que hizo el anterior a pesar de algún exclavismo inútil , pero paradojicamente puede tener efectos bastante negativos si no va seguido de un nuevo modelo de crecimiento que no puede apoyarse ni en la inflación ni en el endeudamiento y que a medio y largo plazo debe tener como objetivo fundamental la recuperación de la clase media con poder adquisitivo en línea con la Europa más avanzada .

Brahmason

Bernanke says rates likely staying on hold till 2014 .

Taylor says events might and will most probably justify , the need for earlier rates rise because the U.S. should be bound for healthy growth after last quarter GDP 3 % increase .

If we consider employment figures with problems to stay above 200 .000 through 250.000 jobs per month ( a figure signing real recovery must be close to 280.000 jobs on a steady basis and better if jobs are in industrial areas indicating better average salary ) , the trend of housing with foreclosures at 25 % increase with housing above 1.000.000 $ currently involved and mortgage rates decreasing to a fixed 3.9 % , while sales per year remain 45 % below what a real healthy market would require , plus fiscal deficit proving too difficult to level and external deficit also lingering despite dollar rate being considered weak by american themselves , do not , but do not allow optimistic attitudes .
Outlook canot be but grim .

However rates may have to be increased sooner than expected because of costs inflation burst due to persistently growing petrol prices .

Under present circumstances core inflation could come below 50 % of total inflation laying a more difficult path to recovery while demanding higher rates to minimize stagflation –

The critical point in our opinion is placed in a petrol price around 6 $ / gallon as far as U.S. economy is concerned .

Will petrol reach that price ? Yes we have no doubts whatsoever –

Brahmason

El número de personas que se apuntan a la cola del desempleo está en torno a una media de 354.000 en febrero . Pero como los analistas advierten hay cantidad de gente que perdida la esperanza ya no se apuntan .
El número de empleos añadidos excluídos los agrícolas ha bajado de unos 250.000 en Enero a unos 200.000 en Febrero ( este dato será confirmado en breve ).

EEUU necesita crear 280.000 empleos mensuales de forma sostenida .,Si no , estamos lejos de poder confirmar una recuperación .

Además los empleos creados son de de calidad bastante pobre en areas promocionales , distribución y ocio . Pero no en la industria ni alta tecnología que son los que aportan el nivel de valor añadido que EEUU necesita para recuperar el nivel de riqueza y poder adquisitivo perdidos .

El costo de los intereses fijos de las hipotecas a 30 años ha caído a 3.9 % y las foreclosures ( abandono con embargo de la viviendas hipotecadas ) han aumentado hasta el 25 % e incluyen ya a viviendas de precios superiores a 1.000.000 $ .

Con estos resultados que se repiten de forma persistente , la inversión en construcción ha vuelto a caer en Febrero después de seis meses de ligeros aumentos que a todas luces respondían más a un deseo que al conocimiento de la realidad y que en todo caso merece el aplauso de los inversores norteamericanos .

El número de viviendas vendidas está por debajo de cinco millones anuales ( 5.000.000 ) mientras que en circunstancias normales en EEUU se deberían vender no menos de ocho millones ( 8.000.000 ) .

El comportamiento del sector manufacturero es bastante desigual y no deja ver grandes esperanzas . Las empresas que crecen lo hacen más por su particular capacidad para competir y arrancar cuota de mercado en un contexto de demanda a la baja .

La falta de competitividad de una importante parte de la industria americana ha hecho manifestarse a líderes de opinión la semana pasada en el sentido de que los innumerables puestos de trabajo perdidos en el area industrial no se recuperarán nunca .

La deuda soberana ya en el 100 % del PIB y sobre todo la certeza de que tanto el deficit fiscal como el externo , son por ahora imposibles de frenar , contribuyen a un panorama poco alentador .

Con todo esto resulta grotesco que la bolsa todavía suba . El fenómeno se debe sobre todo a que las subidas en bolsa se están basando en que los resultados empresariales y macroeconómicos baten el consenso de los analistas que hacen unas previsiones dudosas , aunque en realidad los datos reales sean siempre o casi siempre malos .

Esta es una de las razones que dan lugar a las consabidas burbujas .

La imparable tendencia alcista del petróleo abunda en la previsión de un futuro de estagnación prolongada , que puede producir también en EEUU el fenómeno de que la inflación subyacente ligada al crecimiento de la demanda en el PIB , caiga por debajo del 50 % del valor total de la inflación , cuya circunstancia nos llevaría a una fuerte inflación con poco crecimiento y un fuerte aumento de la deuda .

Brahmason